वास्तविक दुनिया की संपत्तियों (RWAs) का टोकनाइज़ेशन तेजी से बढ़ रहा है, लेकिन इसके व्यापक अपनाने में सबसे बड़ी बाधा नियामक अस्पष्टता नहीं, बल्कि मजबूत द्वितीयक बाजारों की अनुपस्थिति है। यह राय Prometheum के सह-संस्थापक और सह-सीईओ आरोन कपलान ने व्यक्त की।
हाल ही में एक साक्षात्कार में, कपलान ने ARK Invest की CEO कैथी वुड की टिप्पणी पर प्रतिक्रिया दी। वुड ने कहा था कि अस्पष्ट नियम फंड टोकनाइज़ेशन को बाधित कर रहे हैं। लेकिन कपलान इससे असहमत दिखे। उन्होंने कहा, “लोकप्रिय धारणा के विपरीत, असली समस्या नियामक अस्पष्टता नहीं है।” उन्होंने बताया कि अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के विशेष-उद्देश्य ब्रोकरेज-डीलर (SPBD) और वैकल्पिक ट्रेडिंग सिस्टम (ATS) लाइसेंस जैसी मौजूदा रूपरेखाएं पहले से ही ब्लॉकचेन-आधारित फंड जारी करने के स्पष्ट रास्ते प्रदान करती हैं।
कपलान के अनुसार, असली चुनौती टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों के लिए व्यापारिक बुनियादी ढांचे की सीमित उपलब्धता है। उन्होंने समझाया, “ये संपत्तियां वर्तमान में कुछ ही ब्लॉकचेन पर मौजूद हैं, लेकिन एक पूरी तरह से सार्वजनिक द्वितीयक बाजार नहीं है, जहां संस्थागत और खुदरा निवेशक पारंपरिक प्रतिभूतियों की तरह इन्हें खरीद और बेच सकें।”
कपलान ने द्वितीयक बाजार के विकास के लिए दो प्रमुख दृष्टिकोण प्रस्तुत किए:
- विकेंद्रीकृत वित्त (DeFi) मॉडल: Ondo Finance और Securitize जैसी कंपनियां ब्लॉकचेन की पारदर्शिता और दक्षता का लाभ उठाकर टोकनाइज़्ड प्रतिभूतियों के बाजार का निर्माण कर रही हैं।
- पारंपरिक ब्रोकरेज प्लेटफॉर्म के साथ एकीकरण: पारंपरिक ब्रोकरेज फर्म अपनी मौजूदा SEC-पंजीकृत सेवाओं में टोकनाइज़ेशन प्रोटोकॉल को शामिल करने के तरीकों का पता लगा रही हैं।
कपलान ने प्रतिस्पर्धा पर जोर देते हुए कहा कि पारंपरिक वित्तीय संस्थान या तो अपनी टोकनाइज़ेशन पहलों में निवेश कर रहे हैं या क्रिप्टो और फिनटेक कंपनियों के साथ साझेदारी कर रहे हैं। उन्होंने कहा, “मुख्य सवाल यह है कि क्या ब्रोकरेज उद्योग डिजिटल संपत्ति क्षेत्र में प्रवेश करेगा, या फिर क्रिप्टो प्लेटफॉर्म निवेशकों के लिए डिजिटल प्रतिभूतियों का अगली पीढ़ी का बाजार बनाएंगे?”
Prometheum इस बुनियादी ढांचे की कमी को दूर करने के लिए एक पूर्ण-सेवा डिजिटल प्रतिभूति बाजार स्थापित करने की योजना बना रहा है। कंपनी का दावा है कि उसके प्लेटफॉर्म पर कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियां कम शुल्क, तेज़ निपटान समय और अधिक दक्षता प्रदान करती हैं।
निवेशक पारंपरिक संपत्तियों के “डिजिटल नेटिव” संस्करणों की बढ़ती मांग कर रहे हैं। कपलान के अनुसार, निवेशक एक ऐसे समेकित पारिस्थितिकी तंत्र की तलाश कर रहे हैं, जहां वे विभिन्न वित्तीय उद्देश्यों के लिए डिजिटल संपत्तियों तक पहुंच प्राप्त कर सकें।
अचल संपत्ति (रियल एस्टेट) वह क्षेत्र है जहां टोकनाइज़ेशन सबसे तेजी से आगे बढ़ रहा है। उत्तरी अमेरिका में लग्जरी और वाणिज्यिक संपत्तियों को टोकनाइज़ किया जा रहा है, और इन डिजिटल शेयरों के व्यापार की सुविधा के लिए द्वितीयक बाजार उभर रहे हैं।
बोस्टन कंसल्टिंग ग्रुप (BCG) की 2024 की एक रिपोर्ट में टोकनाइज़ेशन को “वित्तीय सेवाओं में ब्लॉकचेन के सबसे क्रांतिकारी उपयोग मामलों में से एक” बताया गया, जिसमें इसकी विस्तार क्षमता और त्वरित लेनदेन की संभावनाओं को रेखांकित किया गया।