Bitcoin sedang naik, tapi beberapa perusahaan justru merosot.
Matthew Sigel dari VanEck memperingatkan: hati-hati!
Banyak perusahaan mengumpulkan dana lewat program ATM untuk beli BTC.
Tapi jika harga saham mendekati nilai aset bersih (NAV), nilai bisa terdilusi.
Belum ada perusahaan yang jatuh di bawah NAV secara permanen.
Tapi Semler hampir sampai di titik itu.
Langkah Nekat Semler dengan Bitcoin
Semler mulai beli Bitcoin pada Mei 2024.
Mereka punya 3.808 BTC senilai lebih dari 400 juta dolar.
Tapi harga saham mereka turun 45% tahun ini.
Kapitalisasi pasar sekarang sekitar 434 juta dolar.
mNAV mereka turun ke 0.821x. Ini mengkhawatirkan.
Waktunya Pasang Perlindungan
Semler terus beli BTC dengan uang baru.
Investor berharap saham akan ikut naik.
Sigel menyarankan: hentikan program ATM kalau mNAV turun di bawah 0.95x selama 10 hari.
Kalau BTC naik, tapi saham tidak? Beli kembali saham.
Kalau kondisi tetap buruk? Pertimbangkan merger, spin-off, atau hentikan strategi BTC.
Bayar Eksekutif Berdasarkan Pertumbuhan, Bukan BTC
Saran Sigel: kompensasi eksekutif harus berdasarkan pertumbuhan NAV per saham,
bukan jumlah BTC yang dimiliki.
“Jika harga saham sudah setara NAV, dilusi bukan lagi strategi—tapi perampasan nilai.”