ビットコインが爆上がり！でも会社の株はダダ下がり？
VanEckのマシュー・シーゲル氏が警告中。
多くの企業がATMプログラムで資金を集めてBTCを購入。
しかし株価が純資産価値（NAV）に近づくと、株が希薄化されて損になるリスクも。
今のところ、NAVを下回っている企業はなし。
でもSemlerはギリギリ。
Semlerのビットコイン戦略
Semlerは2024年5月に初めてビットコインを購入。
現在3,808BTC保有、4億ドル超えの価値。
ところが株価は今年45%下落。
時価総額は約4.34億ドル。
mNAVは0.821xまで下落。やばい。
今すぐ対策を！
SemlerはBTC購入を続けているが…
Sigel氏の提案：mNAVが10日間0.95x未満ならATM停止。
BTCが上がっても株が動かない？→自社株買い。
悪化が続けば：戦略見直し、統合や終了も視野に。
BTCの量じゃなく成長で報酬を
経営陣の報酬はBTCの量でなくNAVの成長に連動すべき。
「NAV水準での取引はもう余裕ゼロ。希薄化は損失行為だ」