米国証券取引委員会（SEC）はトークン化証券に関する新たな指針を発表した。
この動きは市場の不確実性を減らす狙いがある。
SECは技術と法律を明確に分けて考えている。
ブロックチェーンを使っても証券は証券のままだ。
トークン化証券は二つの種類に分類される。
発行企業自身が行う場合と、第三者が行う場合だ。
発行企業はオンチェーンで所有権を管理できる。
またはオフチェーン台帳と連動したトークンを発行する。
第三者モデルにはカストディ型と合成型がある。
合成型では実際の所有権は発生しない。
SECは投資家リスクへの注意を促している。
特に仲介業者の信用リスクが重要だ。