비트코인이 급등해도, 회사 주가는 폭락?
VanEck의 매튜 시겔이 경고합니다.
많은 기업이 ATM 프로그램으로 자금을 모아 비트코인을 삽니다.
하지만 주가가 순자산가치(NAV)에 가까워지면, 가치 희석 위험이 생깁니다.
아직 NAV 아래로 떨어진 기업은 없지만,
Semler는 거의 근접했습니다.
Semler의 비트코인 올인 전략
Semler는 2024년 5월 BTC를 매수했고,
지금은 3,808 BTC 보유—4억 달러 이상 가치.
하지만 주가는 45% 하락.
시가총액은 4.34억 달러 수준.
mNAV는 0.821x로 하락. 상황이 좋지 않습니다.
지금 당장 방어전략이 필요함
Semler는 자금을 모아 계속 BTC를 삽니다.
시겔은 말합니다: mNAV가 0.95x 아래로 10일 지속되면 ATM 발행을 멈추세요.
BTC 오르는데 주가가 반응 없으면? 자사주 매입을 고려해야 합니다.
상황 지속된다면? 합병, 분할, 또는 BTC 전략 포기까지 고려해야 합니다.
BTC 양보다 성장에 보상하세요
경영진 보상은 보유 BTC가 아니라 주당 순자산 가치(NAV) 성장에 맞춰야 합니다.
“주가가 NAV랑 같아지면, 전략적 희석은 이제 착취입니다.”