美国证券交易委员会（SEC）发布了最新的代币化证券监管指引。
这份文件的核心目标是消除市场对区块链证券合规性的误解。
SEC明确表示，证券是否上链，并不会改变其法律属性。
无论是传统形式还是区块链形式，证券法依然适用。
监管机构将代币化证券分为两类。
一类由原始发行方直接发行，另一类由第三方机构创建。
发行方可以直接在链上记录所有权。
也可以发行代币，并在链下系统中同步更新持有人信息。
第三方发行通常采用托管或合成模式。
托管模式下，真实资产由合规机构持有。
合成模式则只提供价格敞口，并不赋予真实所有权。
SEC提醒，这类结构可能带来更高的风险。